科技圈“巴菲特”：创业不融资，投资“夫妻店”

本源丨创业邦（ID：ichuangyebang）

作者丨海腰

编辑丨信陵

题图丨图虫创意

Tiny Captial是一家很不一样的基金。

远离聚光灯，闷声发除夜财。

草创人Andrew Wilkinson高中最早创业，从除夜学停学后兴办了***筹划公司MetaLab，随后兴办Tiny Captial。

Tiny Captial被称为科技局限的伯克希尔哈撒韦，因其投资逻辑和基金运营编制像极了伯克希尔哈撒韦。

Tiny Captial不会像VC那样押注风险极高的初期公司，也不会像PE或并购基金那样买下除夜都控股权，在契合的时分点介入，而是买下公司，永远持有。

其投资收益不来自于股权收益，而来自于公司运营产生发火的现金流。正如喜诗糖果和GEICO之于伯克希尔哈撒韦。

MetaLab兴办至今从未对外融资，放在往日硅谷的语境下，这是一家完竣契合定义的bootstrapped公司（详见《拿不到VC的钱，还创不创业？》）。草创人Andrew Wilkinson曾在很长一段时分里都不晓得VC是干吗的。

Tiny Captial由bootstrapped创业者兴办，收购的标的几近是清一色的bootstrapped公司，这是一家of the bootstrapped，by the bootstrapped，for the bootstrapped，原汤化原食的基金。

将bootstrapping举做幻想下场

Andrew Wilkinson早在读高中时代就最早了创业，他的之一个项目是一个叫做MacTeens的网站，近似初期的3C产攻讦测网站（如泡泡网），次要评测苹果的产品。

从除夜学入学后，Andrew Wilkinson做了一段时分的逍遥筹划师。当他创作创造与本身竞争的同业们都来自于筹划公司时，为了让本身看起来“专业”一些，创建了本身的筹划公司MetaLab。

得益于出身于筹划世家的草创人的独到审美，和做评测网站时堆集下的名看，MetaLab创建不久就拿下了苹果公司这一除夜客户。展开至今，MetaLab已成为全国***的筹划公司，客户包含Uber，Slack, Coinbase，Tinder，Headspace，Patreon等。

总结MetaLab的成功，离不开草创人的出世地：加拿除夜。

MetaLab位于加拿除夜BC省的维多利亚市（距离温哥华不远），也是草创人Andrew Wilkinson的故土。本中心案师的酬报比硅谷低除夜约40%。MetaLab的除夜客户主假定硅谷公司，赚到的是硅谷标准的筹划费，作为运营成本的除夜头，付给员工的酬报倒是外埠标准。

再加受愚地远比硅谷便宜的办公室房钱等，这就是本一样往常说的地舆套利。

在一次论坛上，Andrew Wilkinson偶遇了同是加拿除夜公司的电商巨擘Shopify（事前仍是很小的创业公司）的两位初期员工，随后与Shopify创建了艰深深挚的联络。

MetaLab不成是Shopify网站的筹划供给商，仍是店展主题（近似淘宝上的标准化店展装修）等营业的次要筹划供给商，袒护了Shopify生态内的几近每个角落。

MetaLab从未融资，从创建的之一年就是盈利的，2012年前后，每年的净利润约500万美元。

在创业的过程中，Andrew Wilkinson熟谙了良多跟本身一样的bootstrapped创业者。这些创业者也跟本身一样，做着一门安康的，无益可图的生意，但很难成本化，也很难介入。

多么的公司没法疾速扩大年夜大年夜大年夜大年夜，没法上市，所以没有VC存眷。同时因为体量不足，PE也不会存眷。

Andrew Wilkinson和他的合伙人Chris Sparling是巴菲特和芒格的信徒。Chris Sparling至今的Twitter头像仍是本身与芒格的合影。

他们意想到，另有良多若干很多若干良多若干很多若干良多若干很多若干和MetaLab一样的公司，每年有晃荡且不菲的收进，为甚么不克不及像巴菲特一样，以将来现金流的投资逻辑，把这些公司买上往，做一个科技局限的伯克希尔哈撒韦呢？

Tiny Capital应运而生。

投资互联网上的夫妻店

屈就官网泄漏的数据，创建15年以来，Tiny Capital共控股了35家公司，只需2家公司被转卖或封锁，其他公司仍在持有。单笔投资额在100万美元到5000万美元之间，草创人将以全现金的编制介入。

Tiny Capital但凡会投资在群众视野以外的，净利润晃荡，毛利率高，有稀少的护城河（如品牌，社区等）的公司。

针对投资标的的选择，Andrew Wilkinson总结，我们投资的公司，但凡是“新西兰公司”（New Zealand company）。

所谓的“新西兰公司”，就像新西兰这个国度一样，孤悬国外，远离次要强国，不会有产生发火核和平的风险。同时，食物和动力能自给自足，能在不依托国际贸易的前提下展开。

值得一提的是，Peter Thiel早在2017年即已掉落踪掉落踪新西兰平允易近身份，外界普及料想其念头是远离将来的国际政治***。

Tiny Capital控股的公司中，有以下几家斗劲有代表性：

Dribbble：专注筹划师的社区和贸易敷衍平台，对标Adobe旗下的Behance，可以类比成筹划局限的LinkedIn。因先发优势和敷衍相干链，用户的粘性很高。

Pixel Union：电商装修网站。次要处事对象是Shopify的卖家。

Creative Market：筹划素材的生意平台。

Designer News：专注于筹划局限的行业旧事网站。

Castro：播客播放及治理软件。

Supercast：面向播客创作者的治理订阅对象。

Andrew Wilkinson曾在一次采访中称，我们的投资组合中，良多公司做的是互联网上的夫妻店生意（mom and pop, main street businesses of the internet）。

买下的不成是资产

Tiny Capital从未泄漏过本身的运营数据，但参考其官网下泄漏的旗下公司总估值超出10亿美元，控股35家公司只需2家被封锁或转卖，投资的收益和成功率理应不错。

Tiny Capital的投资计策能成功，有以下几个要素：

Tiny Capital投资的是已创建3到5年，有晃荡利润的公司。其买下的不成是资产和将来的现金流，另有时刻和试错成本。与传统VC比照，Tiny Capital的投资风险较着降低。

投资完成后，Tiny Capital会此外愈加契合的 +++ CEO和治理团队。马斯克不是特斯拉的草创人，Facebook最初的想象也不来自于扎克伯格。善于从0到1的人不必定善于从1到10，善于从1到10的人也不必定善于从10到100。Tiny Capital借收购的契机，买下了将切确的人放在切确的职位上的机会。

Tiny Capital是一家对草创人特别很是亲善的基金。生意一样往常在一个月内完成，草创人以全现金，无附加限制前提的编制介入。但凡来讲，做这类“不性感”生意的草创人，没有那么多“志向”和“情怀”，愈加在商言商，宁愿赞成在契合的机会罢休。这类特点也让Tiny Capital降低了生意难度。

蚍蜉也能撼动除夜树

硅谷创投生态的昌隆，催生了浩瀚与Tiny Capital编制邻近的基金。

比如Think3，SureSwift Capital，Ramp Ventures，Horizen Capital，Permanent Equity，Dura Software等。他们编制邻近，但各有特点。

拿Dura Software来讲，这家基金专注于投资超等细分市场的软件，比如港口治理软件，医患类似处事软件等。

另有一些小基金，会采办做Shopify插件的公司，或做Chrome不雅不雅不雅不雅鉴赏器的扩大年夜大年夜大年夜大年夜法度圭表类型的公司。

有生意就会有中介。以QuietLight，FE International，Digital Exits等为代表的中介机构也在不竭出现，但他们但凡只做必定局限以上的生意。

另有一些公司，在做收购生意的平台，平台上甚至有售价1000美元的Shopify插件，这类公司以创业邦报导过的MicroAcquire为代表（详见《拿不到VC的钱，还创不创业？》）。

作为先行者和成功者，Tiny Capital定义了这类投资逻辑和编制。Tiny Capital的投资气焰，被称为Tiny Style Investment，Tiny Capital投资的这类公司，被称作Tiny Company。

在小说《长安十二时辰》中，反派是一个叫做蚍蜉的构造。这个构造由身怀特技的正人物构成，和平力极强。

当然投资的都是一些没那么性感，不太大年夜大年夜约指数级添加的公司，但几十家多么的公司组合在一同，仍是让Tiny Capital在硅谷的创投生态中占据了一席之地。

假定必定要有个中文名字，Tiny Capital应被译为蚍蜉基金。

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