２月２２日晚，杨国福麻辣烫向港交所递交招股书，冲击“麻辣烫第一股”。

从哈尔滨的放羊娃，摇身变成麻辣烫“一哥”，掌舵人杨国福走了１９年。

他本是一个放羊娃，从小小路边摊起步，国内外开店近６０００家，年营收超１１亿元，且保持零融资纪录，全靠利润滚动发展。

上市前，杨国福一家三口，几乎持有公司全部股权，若能达到１５倍以上的市盈率，其身价将在４０亿以上。

这位草根出身的餐饮老将，到底是怎么赚钱的呢？

开店五千，年薪１９２万

麻辣烫属于类火锅产品，起源于四川，却兴盛于东北。

１９７０年出生的杨国福，原本是哈尔滨宾县万发村的一个放羊娃，２０岁时，他投奔在哈尔滨夜市摆摊的姑姑，第一次接触到麻辣烫，其生意火爆令他羡煞不已。

２０００年，杨国福用电饭锅做出了有顾客买单的麻辣烫，２００３年９月，“杨记麻辣烫”开业，两年后，他用自己的名字注册了商标，“杨国福麻辣烫”诞生，次年正式对外开放加盟。

２００８年起，杨国福麻辣烫走出黑龙江，将加盟店开到了内蒙古，迅速“攻城略地”，甚至不忘将门店开到海外，２０１７年，其首家海外分店落地澳大利亚。

截至２０２１年９月底，他已在国内及海外６个国家拥有５７８３家餐厅。

招股书也显示，公司计划于２０２２－２０２４年，每年在中国开设不少于１０００家加盟餐厅，杨国福麻辣烫有望在２０２４年底，达到开店９０００家的目标。

２０２０年度，公司营收１１．１４亿元，利润为１．６５亿，２０２１年有所好转，前三季度营收１１．２６亿元，同比增加５５．７％，一天进账超过４００万；１－９月就挣了１．９７亿，每天平均挣７２万。据此类推，２０２１年全年利润在２．６亿左右。

利润很好，公司也就没有融过钱。

上市前，杨国福家族的持股比例在９７％左右，所持有股份数为１亿股，剩余部分，是２０２２年１月向合作伙伴股权激励授予的股份。按照每股激励成本为１６．６元计算，他们家族身价至少在１６．６亿。

这是非常保守的估计。

据２０２１年预估的利润，若公司市盈率在１５倍以上，那么，这个放羊娃的财富，即在４０亿以上。

杨国福本人非常实在，他在公司给自己的薪酬一般，全部年薪大概为１９１．２万元。若算上家族成员，全家人一年领薪５５０万左右。

只是，２０２１年９月，公司突然宣派１个亿的分红，大体相当于，在上市前，先从公司提走１亿现金，划到了自家的口袋。

主打加盟，卖货挣钱

麻辣烫连锁化已成趋势。

弗若斯特沙利文数据称，麻辣烫市场的连锁化率，预计将从２０２０年的约２２％，增至２０２５年的约２６％。

加盟是连锁麻辣烫品牌发展的主要商业模式。

杨国福麻辣烫各地加盟费有所区别。北上广深４城的加盟费为每年２７９００元，港澳台地区为３９９００元，其他地级市与直辖市为２３９００元，乡镇与县级市则为１９９００元。

加盟费并非杨国福麻辣烫的收入大头，２０２０年，加盟费仅占总收入的５％。

那靠什么赚钱呢？

答案是向加盟商卖货，不仅卖自产货品，也包括向第三方采购的食材、调味料等。加盟商们通过统一的采购系统，购买餐厅运营中使用的大部分食品和材料，以此保障食品品质，杨国福也真正挣到了钱。

如果对照成本项，我们能发现他们赚钱的秘密。

以２０２１年１－９月来说，总共的毛利大概为３．５２亿，大多数来自加盟商，主要的项目有：加盟费及系统维护费，０．３９亿；自产货品，１．５２亿；转售的第三方货品，１．２３亿，以及设备０．２２亿。

在此期间，其向每家加盟餐厅的平均销售额，高达１９．１８万元，同比增加４７．８％。

餐饮江湖在变。外卖在崛起，而麻辣烫是外卖市场最受欢迎的选择之一。

杨国福也果断入局。

截至２０２１年９月３０日，杨国福麻辣烫在两大线上外卖平台的麻辣烫餐厅，已经分别超过３４００家和４０００家。

２０２１年年初，杨国福天猫官方旗舰店正式上线，成为麻辣烫行业第一个试水电商的连锁品牌，目前已上市５款自热麻辣烫、３款自热大火锅，以及８款火锅底料。

暂居第一，风波不停

招股书显示，２０２０年按商品交易总额和餐厅数量计，杨国福麻辣烫在中国中式快餐市场排名第一。

它的门店数，已秒杀国际连锁巨头。

据红餐品牌研究院统计，截至２０２１年１０月，杨国福国内门店数量超５０００家，排名第一，超过麦当劳。

麻辣烫行业也存在马太效应，排名第三的觅姐门店仅７００余家，相差一个量级。

暂列第一，竞争危机却如影随形。

杨国福坦言，在麻辣烫行业和复合调味料行业面临激烈竞争，其市场份额可能会受到食品质量和安全、价格、口味等多方面的影响。

“底料、复合调味料是麻辣烫的核心竞争力。看似只是一碗麻辣烫，实际上它背后有一个强大的体系和标准去支撑。”他曾公开表示。

公司内设一支１７人的专业研发团队，杨国福亲自带队，开展全面培训，确保队员掌握麻辣烫汤底的配置程序。

其汤底的特殊之处在于，加入全脂奶粉、牛骨粉、黄冰糖等材料，能中和若干调味料带來的刺激性口感。

工业化供应链支持着杨国福麻辣烫的快速拓展。

其自建的工业化供应链覆盖了采购、生产、仓储及运输全链条，有助于产品追溯、安全把控、规模化生产。

加盟体制下，品质把控仍是一道坎。

因为食品卫生及操作不规范，杨国福麻辣烫已多次被爆料。比如，２０２１年７月，有爆料称旗下餐厅食材被老鼠咬后继续使用，猪肺不清洗直接水煮等。

现在，杨国福麻辣烫委聘了１８家第三方管理伙伴与其合作，管理公司大部分地区共计５４２３家加盟餐厅。

“竞争加剧，品牌化运营的重要性进一步凸显。”食品行业分析师朱丹蓬告诉《２１ＣＢＲ》记者，杨国福麻辣烫上市之后，可在品牌信誉、供应链等方面得到加持，抗风险能力会进一步加强，对拓宽其护城河有一定的帮助。