合创成本丁明峰：做一击必中的老猎人

以贸易之名发掘与培养新时代的创业者。

即就是具有十余年的操盘经验，但每次 “开枪”前，合创成本董事长丁明峰 仍 要预留 5分钟的独处时分， 做 末尾的复盘推演。

腾复医疗的投资决意，等于个中之一。这是一家肺栓塞介入医治医疗对象公司，合创成本是它的天使轮独家投资机构，但全数投资过程并未称心想中顺利。

在收到腾复医疗的融资BP后，经由对一线病院鳞集访谒、调研，合创成本创作创造医疗市场似乎对这项立异技能措置筹划仍贯穿连接目生，甚至是思疑的立场。

一年多前，丁明峰复盘腾复医疗项方针末尾5分钟里，震动他扣下扳机的关头要素是：这家医疗对象公司所采取的新创技能市场需求了了，且团队技能布景过硬，管线筹划丰富，产品幻想下场成功走向临床是大年夜大年夜体率义务。

这笔天使轮融资官宣后，热度延续爬升的市场回响，也再度证了然这家初期VC的剖断力。继天使轮后，腾复医疗半年内延续完成Pre A轮和A轮融资，获良多家垂直宏构医疗VC的多轮注资。本年3月，腾复医疗延续完成超亿元人平易近币A+轮融资，而投资方包含全球更除夜的生物医疗局限投资机构——奥博成本。

合创成本合伙人齐玮博士展示：腾复的展开不时超出我们预期，不止是融资，他们产品临床注册的进度，产品线扩大年夜大年夜、计策筹划和草创人组建团队和集聚成本的身手，都带给我们欣喜。我们看到其他团队也进进了这个赛道，良多项目甚至最早“对标腾复”，有竞争是功德，声来岁夜师都招认和意想到了里面的机会。

此次出手的投资酬报也特别很是可不美不雅不雅不雅不雅不雅不雅。在合创成本投资后的一年半内，腾复延续完成四轮融资，估值添加了十多倍。这在诸多不竭定因子影响的一级市场投资中，算是一笔可圈可点的投资下场。

站在过往10年经验的堆集，与将来新10年征程开启的交界，合创成本选择繁华复盘，从头解缆。趟过波澜与惊险、暗影与高光此后，合创成本将专注、担算作为底层作古守，将实足皆数据作为投资的坐标系，以国外垂直赛道宏构初期VC作为参照，以贸易之名发掘与培养新时代的创业者

这是一批老猎人 “剖断不克不及用投资人的钱交膏火。”

这是合创成本奉行的浩瀚绳尺中，排在之一名的。也正基于此，一批“熟行业内沉淀多年、步步为营，堆集了多方成本优势的老猎人”构成了具有延续和平力的合创团队。

合创成本掌舵者丁明峰，等于个中之一。1994年，这位刚才从哈工除夜筹算机专业研究生院走出来的年青人，怀揣着对通信技能的神驰与酷爱，以软件工程师的身份介入答复，成为国际首批通信人。4年后，不到30岁的丁明峰便获任答复通信初级副总裁，担当产品、营销、技能等工作。2008年起，丁明峰出任答复通信母公司答复新集团总经理，控股治理多家企业，并成立展开了一批精细企业。

在答复工作的23年里，丁明峰介入过答复荜路蓝缕、披荆棘的让步过程，见证过2G到固网宽带、3G、4G的时代跃迁。伴跟着通信技能的晋级换代和行业机会的层见叠出，和国际排场境界的***起伏，丁明峰将目力目力眼光瞄向更多具有埋伏价值的高科技创业者，回身投资局限，带领团队创建了合创成本。

这支团队聚焦在熟谙且善于的电子信息和医疗对象局限，发掘天使轮以尽初期阶段的高科技立异项目。

团队中一群平均岁数超出35岁，在财富界有着多年堆集的老猎人，也为合创成本带来了壮除夜的财富布景和成本。几位治理合伙人与丁明峰同事近20年，个中：治理合伙人唐祖佳，有超出20年的通信、消费电子、信息及互联网行业投资及治理经验，曾掌管过量个股权出售与并购项目；治理合伙人钱强，有超出20年电子信息行业从业经验，主导过近二十家高新技能创业企业的投资。而一线投资团队均理工科布景出身，除夜除夜都都在答复、迈瑞等行业头部企业担当太初级治理职位，且具有必定的创业经验。

剽悍的技能布景和财富优势，让合创投资团队可以愈加邃晓创业者。“创业公司最需求三个方面的辅佐：之一是资金，我们能辅佐他们融资，拿到钱；第二是人才，因为良多初期项目在我们介入时团队都还没有搭建起来，我们会帮企业推荐专业人才；第三是拉单——引见客户，合创团队多年的成本堆集对创业者很有价值”，丁明峰朴实。

不单如斯，在初期VC投资场，除在财富界的艰深深挚堆集，这群老猎人对贸易的邃晓、不凡是对to B生意的邃晓，也出格关头。

某种程度上，合创成本对创业者的遴选是“先贸易、此后禀赋”。丁明峰进一步诠释，to B生意需求对客户有较高的认知，深谙客户的思虑编制和诉求，而这是除夜部分年青一代受过顶尖经历的精细创业者所贫窭的，学历越高对生意的邃晓越随便志向化。

他朴实，贸易立异是用最理论的技能往措置用户的需求、知足用户需求，中心是辅佐客户省钱。

多半派的孤勇

“做风险投资不克不及跟着FA往找项目，而要率由旧章。守好赛道做有深度的研究，对立经久投资理念，一旦创作创造有潜力的精细创业者，便一击必中”。

这是合创成本内部奉行的“船埠式打法”，也是合创成本捕获初期项方针关头律例。

“船埠式打法”，起首就需求对财富趋势做出预判。早在10年前，合创团队便将目力目力眼光投向当下炽热的汽车电子行业。“事前已有一些初期团队最早出来创业，但集团来看，行业的展开程度还斗劲低”，合创成本合伙人张奇分化，“我们事前剖断视觉ADAS会更先贸易化”。

是以，在成本市场的存眷点更多聚焦于电动车整车的2014年，合创成本便最早在主动驾驶赛道扫描潜力公司，熟行业成为风口的延迟3-5年筹划。

在合创成本内部，每名合伙人都有一个结实的投资赛道，即作古守本身的船埠，结壮做行研。比如，张奇在畴昔5年专注于汽车电子行业，林恩峰重点筹划消费电子财富链，王先根重点存眷光通信财富链，齐玮重点存眷医疗对象、立异生物技能，等等。

这意味着，合创成本在ICT和医疗安康的关头细分船埠，均有专门的合伙人经久作古守，不错过任何一个有潜力的初期项目。

作为合创成本董事长，丁明峰经常对团队讲，“优势历来不是靠禀赋，而是靠不竭的进修和深耕，风险投资幻想下场的收益取决于研究的深度，而不是广度。”而丁明峰本身也会将除夜量时分投进到不雅不雅不雅不雅鉴赏和思虑上，不竭迭代本身的常识鸿沟。

选准赛道、守住船埠、正视行研是合创成本灵敏在初期捕获精细项方针关头。汽车电细心分赛道的MINIEYE是一个类型案例。

2015年11月，合创团队在Pre-A轮便投资了主动驾驶感知琐细公司MINIEYE。如今，MINIEYE已成为主动驾驶感知措置筹划的独角兽企业，面前资方云集了包含西风资产、凯辉汽车基金、蔚来成本、国度制功课转型晋级基金、中金成本、东方富海等在内的浩瀚财富投资方和综合除夜基金。

“跟MINIEYE CEO刘国清交换时，他了然的思路、对产品力的自卑大年夜，让我们之一时分就剖断，这是我们可以投资的标的”，张奇回想。“后期MINIEYE的展开也证了然我们的剖断，团队的进修展开曲线特别很是疾速，很好地应对了从研发到量产、从商用车到乘用车、从L0到L2再到如今L4的宏壮运营请求”。

诸如MINIEYE这类在多半人看好时进进的项目，在合创成本的投资组合里占到80%。在丁明峰的筹算中，美国风险投资市场小而美的垂直宏构VC是合创的参照，“这些机构回馈给LP的年化收益可以抵达20%以上，多么的事业，非论是对GP仍是LP都有充分的吸引力”。

需求寄看的是，对初期VC来讲，决意狡计流程和时长也经常成为错损掉落踪落项方针要素之一。为此，合创成本采取极端精练的治理层级——只需IC投委会和项目经理两层。丁明峰进一步诠释说，“我们是真实的合伙制，合伙人可以自力推项目并具有次要的决意狡计权”。

恰是得益于以上打法和构造，合创成本在畴昔几年培养出了多位明星投资人，他们来自清华北除夜的博士圈，同时有多年的财富堆集。

宁愿宁愿被创业者榨干

初期VC投资人对创业者的帮扶，尤其关头。在和丁明峰交换的过程中，他不止一次谈及与创业者相处的纤细场景。回想间，若干很多若干良多若干很多若干良多若干很多若干泄漏着一种父亲看着孩子展开般的慈爱与欣喜。

在他的印象中，“精细的创业者可以被带领，但不成以被经历，他们有本身了了且剖断的展开标的方针与路途”。

“曾，也有创业者来问我印度市场若何样。我会跟他说你们严谨点，印度这个国度良多是挣不到钱的。”对印度市场的体味，来自于丁明峰小我职业糊口糊口中最为刻骨铭心的一段经验。那是2002年，答复最早除夜局限进军国际市场，丁明峰受命担当国际营销奇不雅不雅部总经理，带领团队奔赴国外，跑过70多个国度和区域，畴后期市场调研、计策与计策的制订，到招兵买马、国外发卖渠道拓展，末尾将答复这个国产高科技企业成功打进全球竞争市场。当然时代今昔不合，但恰是这段从0到1的实战经验，让他愈加邃晓创业路途的盘曲宏壮，对创业者也有着更强的同理心。

余暇之余，丁明峰快活喜悦爱好把时分花在和被 +++ 司创业者的交换上。“有时在交换中，可以或多或少辅佐创业者理清思路，真正和团队构成计策互动”。

在这些创业者的口中，丁明峰被评价最多的笼统是“一名年青”。他鼓舞鼓舞大年夜师多往幻想，“听创业课程只是堆集幻想常识，而贸易靠的是试错。若何降低试错成本是更除夜的课题”。而碰着问题时带领者的之一回响是手下员工身手窘蹙，但丁明峰会供给此外一种思虑：抱怨之前，请先反思本身有甚么问题。

除强同理心的“创业导师”角色，基于丁明峰及个中心团队在财富端的堆集，这家坐标位于深圳的初期VC合创成本，在撬动外埠通信与医疗两除夜垂直财富成本上均有先发优势。这对仍处于天使轮、A轮放置的创业公司来讲，合创成赋性给到的辅佐实则愈加刚需。

“我们曾投过一家做无线充电芯片的公司，草创团队是我们往美国介入CES电信展的时辰从硅谷挖归来的，投资时他们在深圳连办公室都没有，就直接注册在我们合创成本的办公室，我们辅佐他们做成本嫁接，进进到客户的供给链，并借助客户的平台来做技能验证。后者对被投企业来讲黑色常关头的，可以辅佐他们少走良多弯路。”丁明峰展示，近似的案例另有良多。

站在接近财富圈的职位，合创成本也在戮力阐扬本身的优势辅佐创业者们，赞助被 +++ 司创建贸易编制、打通发卖渠道、搭建临床履行成本场景等。“我们会活期和财富内除夜客户交换，体味他们的计策标的方针，这对我们在将来2-3年的投资计策特别很是次要”。丁明峰同时指出，这些也会反哺财富链上的被 +++ 司，为他们供给标的方针和建议。

在采访末尾，丁明峰回想说，最令他印象深切的是勇于要成本的创业者。“我们投过的精细创业者，会榨干我每个成本”，丁明峰的话语间难以点缀敬佩与赞成。而这面前也泄漏着合创成本投资人的坦诚与冲动冲动吝啬大年夜大年夜大年夜大年夜方除夜方。

如今，经由近10年的展开与堆集，合创成本构成了一个由“年长的伯乐+年青创业者”构成的小生态。据丁明峰引见，在这个生态中，合创成本的每位合伙人都兼具企业家精力，可以成为CEO的赐顾帮衬长甚至生平的火伴，而每位创业者，在用当下绝对成熟的技能举办契合市场的独霸，他们思惟竖立独行，敌技能和团队有着近乎苛刻的哀告和严谨，对产品的每个环节都亲力亲为。

Long China ：恰是筹划时

有人说，只需乐不美不雅不雅不雅不雅不雅不雅的人才调做投资，丁明峰却不尽不异。反不美不雅不雅不雅不雅不雅不雅本身的投资气焰，这位已过知命之年的董事长丝尽不隐瞒其性格中的严谨。

“每次打款前我都邑再思虑5分钟，review一遍全数投资逻辑”。他朴实，有些问题仍是要想了然再出手。末尾5分钟复盘与推演，实则是投资人将本身抽离出来，站在局外人视角的此外一种推理，而这理论上也是草创人对资方高度担当的闪现。

但实足投资幻想下场终局与宏不美不雅不雅不雅不雅不雅不雅经济走势密不要素。对此，这位严谨感性的投资人对中国的科技立异前景布满决意决意决意决计，且贯穿连接经久乐不美不雅不雅不雅不雅不雅不雅的立场。

“国际技能立异进步很快，不凡是 +++ 这三年里，中国建造在全球的竞争力愈来愈强。中国的科技创业时代一片向好，从投资的角度来讲，我们要抓住中国这一波除夜潮流，果断不移，助力国产化过程。”丁明峰朴实，对中国新经济抢手局限，如今恰是筹划的时辰。

具体来看，在初期投资局限合创成本将延续作古守ICT和医疗两个赛道。合创成本重注这两个赛道的底层逻辑是“实足皆数据”。

丁明峰指出，信息技能渗入到每个局限都邑产生发火宏除夜的反动，不凡是医疗行业。在医疗赛道，合创成本将投资筹划医疗对象和立异生物技能两除夜局限，重点存眷体外诊断技能与设备、高端诊疗设备和将来立异技能三除夜标的方针。

如今，回想回想过往10余年投资糊口糊口，最令丁明峰慨叹的是当企业堕进困境时，创业者最难题时辰的选择和外形，总能让他感应感染到创业者对这份奇不雅不雅的虔诚。而他最乐于见到的，也是在自省此后，还是选择从头解缆的创业者。

这与丁明峰的价值不美不雅不雅不雅不雅不雅不雅，也特别很是契合。在他本身的不美不美定见里，合创成本的义务是在初期发掘、培养将来的中国企业家。即便初期投资的风险绝对高、周期绝对长，但这还是是一项值得他破钞生往常刻投进的奇不雅不雅。

优势创业者